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从盈利周期的角度看，上市公司盈利增速大概呈现3-4年的周期，与库存周期的长度较为吻合。2005-2011年，盈利周期大约为3年；2012-2019年，盈利周期大约是4年。据此推测，2019年下半年大概率迎来盈利底；如果政策力度偏弱，盈利底可能推迟至2020年初。
两个不同于市场的逻辑：（1）市场普遍预计，未来外部环境恶化（美股+中美经贸关系）的风险在加大。我们认为，美联储看跌期权如期出现对冲美股调整风险，中美经贸关系的演进有望向中性偏乐观方向发展。（2）市场普遍认为，在盈利底出现之前，市场不会有行情。我们认为，盈利底是滞后的，市场会提前启动，3月份是一个重要的引爆点（两会后政策落地，90天谈判期后的中美博弈定局）。
那么，祝义财出来后会否加快推动债务重组并给处于困境中的雨润集团带来较大改观呢？对此，《华夏时报》记者将继续关注。责任编辑：李锋有关“脱欧”问题，目前无论是英国各党派之间还是保守党内部，各方仍存在巨大分歧。据英国媒体16号报道，各方之间激烈的争论可能将“催生”一个由至少六名工党成员以及多名保守党和自由民主党成员组成的新的中间党派。
F-16进气道检查特朗普上台后一直希望能够将制造业移回美国。当然了，F-16战斗机的组成部分由印度制造倒也不会让美国失去任何就业机会——F-16的机翼目前由以色列航空航天工业公司在以色列制造。早在几年前，洛克希德-马丁公司就有将F-16生产线转移印度的想法。当然了，印度方面获得技术转移和授权许可的前提是支付大笔的资金。
制约周期股的中长期因素已经缓和，周期股将迎来“折返跑”行情。信用违约风险以及中美“贸易争端”使得市场担心经济增长中长期的持续性，即使在宏观经济数据、中观行业数据以及微观企业数据不断验证周期品盈利可持续的情况下，周期股依然没有迎来明显的“折返跑”行情。随着MFL抵押品扩容等对冲政策出台、以及中美“贸易争端”进入谈判缓和阶段，市场风险偏好的主要制约因素逐步缓解，周期股盈利可持续，估值中枢将向上重塑。
展望2019年，外部环境的不确定性依然很大，但我们认为整体对A股的影响会从2018年的完全负面转为2019年的中性，风险偏好有望得到提升。一方面，美股继续调整的可能性很大，但“美联储看跌期权”会形成对冲；另一方面，中美经贸关系短期向缓和的方向发展。
